Analīzes uzdevums kvantitatīvā izteiksmē ir skaitliski izmērīt projekta riskanto apstākļu izmaiņu ietekmes līmeni, kas tiek pārbaudīts ne tikai uz risku, bet arī uz rezultatīvo rādītāju uzvedību. Mūsu rakstā aplūkosim mūsdienu finanšu riskus un metodes to novērtēšanai.
Pamatmetodes
Starp galvenajām kvantitatīvajām metodēm finanšu risku novērtēšanai ir ierasts izcelt:
- Statistikas metodes.
- Analītiskās metodes.
- Finanšu riska novērtēšanas metode, kas ietver finansiālās iespējamības un ilgtspējības analīzi.
- Projekta izmaksu aprēķināšanas metodika.
- Ekspertu novērtējuma metode.
- Metode finanšu risku novērtēšanai, izmantojot analogus.
Analītiskās metodes
Zonālās metodes finanšu risku novērtēšanai ietver šādu klasifikāciju:
- Atlaide.
- Projekta izmaksu atgūšanas analīze.
- Iespējama riskanta lēmuma radītā kaitējuma novērtējums.
- Ražošanas līdzsvara analīze.
- Jūtības analīze.
- Stabilitātes analīze.
- Simulācija (citiem vārdiem sakot, Montekarlo metode).
- Scenārija analīze.
- Paņēmiens, ko sauc par "lēmumu koku", saskaņā ar kuru zonālās metodes finanšu risku novērtēšanai tiek sarindotas pēc aprēķinu sarežģītības pakāpes.
Statistikas metodes
Tātad, mēs īsi pārskatījām finanšu risku novērtēšanas metožu klasifikāciju. Ir ieteicams turpināt detalizētu katras kategorijas izpēti. Sākumā analizēsim statistikas metodes uzņēmuma finanšu risku novērtēšanai.
Ir svarīgi atzīmēt, ka starp šīs metožu klases priekšrocībām, kas ietver faktoriālo, regresijas un dispersijas analīzi, ir nepieciešams izcelt zināmu universāluma pakāpi. To trūkumu pamatā ir nepieciešamība pēc nozīmīgas datu bāzes. Turklāt ir vērts uzsvērt konstatējumu neskaidrību, dažas grūtības, kas rodas laikrindu analīzes procesā, un tā tālāk.
Saimnieciskās darbības risku aprēķināšanai statistikas metodes uzņēmuma finanšu risku novērtēšanai tiek izmantotas diezgan reti. Tomēr pēdējā laikā relatīvu popularitāti ir ieguvusi klasteranalīzes tehnika, ar kuras palīdzību dažkārt ir iespējams iegūt lietošanai piemērotus datus. Šajā procesā bieži tiek izmantota klasteru analīzebiznesa plānu izstrāde. Tieši tad datubāzē tiek veikts kopējā riska koeficienta aprēķins, ko iegūst, klasificējot riskus grupās.
Jāņem vērā, ka statistiskā metode finanšu risku līmeņa novērtēšanai ir peļņas un izdevumu statistikas izpēte, kas bija aktuāla konkrētā vai līdzīgā uzņēmumā. Galvenais mērķis šeit ir noteikt notikuma iespējamību, kā arī noteikt riska lielumu.
Tā kā risks ir varbūtības kategorija, ir pieņemts izmantot varbūtības aprēķinus, lai noteiktu tā līmeni kvantitatīvā izteiksmē. Šajā gadījumā ar riska pakāpi jāsaprot situācijas, kas saistīta ar zaudējumiem, iespējamība, kā arī no tās iespējamā kaitējuma apmērs.
Jo īpaši uzņēmēja risku kvantitatīvā izteiksmē raksturo nekas vairāk kā subjektīvs sagaidāmā, proti, minimālā un maksimālā zaudējumu (ienākumu) no kapitālieguldījumu iespējamās vērtības novērtējums. Jo lielāks ir diapazons starp minimālo un maksimālo zaudējumu (ienākumu) ar nosacījumu, ka saņemšanas iespēja ir vienāda, jo augstāks ir riska līmenis. Jo lielāks ir ekonomiskās situācijas nenoteiktības rādītājs lēmumu pieņemšanas procesā, jo augstāks ir riska līmenis. Jāpiebilst, ka ekonomiskās situācijas nenoteiktība, kā likums, ir pretestības, nejaušības vai pilnīgas informācijas trūkuma dēļ.
Kur mēs esam nonākuši?
Ņemot vērā finanšu novērtēšanas statistikas metožu īpašībasekonomiskajiem riskiem, ieteicams izdarīt dažus secinājumus. Tādējādi riskam ir matemātiski izteikta varbūtība, kas saistīta ar zaudējumu rašanos. Tas ir balstīts uz statistikas datiem, un to var aprēķināt ar diezgan augstu precizitātes līmeni.
Lai noteiktu riska apmēru kvantitatīvā izteiksmē, jums ir jāzina visas vienas operācijas iespējamās sekas, kā arī to rašanās iespējamība. Varbūtība jāsaprot kā iespēja iegūt noteiktu rezultātu. Saistībā ar ekonomiskā plāna uzdevumiem varbūtības teorijas metodes parasti ir saistītas ar vērtību identificēšanu, kas saistītas ar noteiktu notikumu iestāšanās risku, kā arī izvēli no iespējamām situācijām., vispiemērotākais, pamatojoties uz maksimālo matemātiskās cerības rādītāju. Citiem vārdiem sakot, pēdējais ir vienāds ar noteikta notikuma absolūto lielumu, kas tiek reizināts ar varbūtību, ka tas notiks.
Sniedziet piemēru
Lai pilnībā asimilētu materiālu par finanšu risku pārvaldību un statistikas plāna finanšu risku novērtēšanas metodēm, ieteicams aplūkot piemēru. Kapitāla ieguldīšanai ir divas iespējas, un ir konstatēts, ka, investējot projektā A, peļņa 250 000 rubļu apmērā tiek apveltīta ar varbūtību 0,6, bet investējot projektā B - 300 000 rubļu apmērā ar varbūtība 0,4.
Šajā scenārijā paredzamā līdzekļu saņemšana no kapitālieguldījumiem (citiem vārdiem sakot, matemātiskā prognoze) būs 150 000 rubļu (250 x 0,6) projektam A un 120 000rubļi (300 x 0,4) saskaņā ar projektu B.
Ekspertu metode finanšu risku novērtēšanai
Novērtēšanas metožu sistēmā nozīmīgāko vietu ieņem ekspertu vērtēšana, citiem vārdiem sakot, ekspertīzes īstenošana, tās rezultātu sekojoša apstrāde un pielietošana varbūtības vērtības pamatošanas procesā. Ir vērts atzīmēt, ka ekspertu vērtējuma veikšana ir jāuzskata par matemātisko, statistisko un loģisko procedūru kompleksu, metodēm, kas saistītas ar eksperta darbībām, kas iesaistītas analīzei nepieciešamās informācijas apstrādē un attiecīgi pārliecināšanā lēmumi.
Riska līmeni var izmērīt pēc diviem kritērijiem. Runa ir par iespējamā rezultāta mainīgumu (svārstībām) un vidējo paredzamo vērtību. Saskaņā ar pēdējo jāņem vērā situācijas lieluma vērtība, kas saistīta ar nenoteiktu notikumu. Vidējā paredzamā vērtība tiek uzskatīta par visu iespējamo iznākumu vidējo svērto vērtību. Šajā gadījumā katra iespējamība tiek piemērota kā atbilstošās vērtības biežums vai svars.
Apskatīsim piemēru
Apskatīsim sniegtās finanšu risku novērtēšanas kvantitatīvās metodes piemēru. Zināms, ka kapitāla ieguldīšanas gadījumā projektā A no 120 situācijām peļņa 250 000 rubļu apmērā tika saņemta tieši 48 gadījumos (varbūtība šeit ir 0,4), peļņa 200 000 rubļu - 36 situācijās (varbūtība). 0,3), un peļņa ir 300000 rubļu - 36 situācijās (varbūtība 0,3). Tātad vidējā paredzamā vērtība būs (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250 000 rubļu. Tāpat var konstatēt, ka, ieguldot kapitālu projektā B, vidējā peļņa ir (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300 000 rubļu.
Salīdzinot divas sagaidāmās peļņas summas, varam secināt, ka, investējot projektā A, peļņas apmērs svārstās no 200 000 līdz 300 000 rubļu un vidēji ir 250 000 rubļu; ieguldot kapitālu projektā B, peļņa svārstās no 150 000 līdz 400 000 rubļu, un vidējā vērtība ir 300 000 rubļu.
Analītiskās metodes
Apskatīsim finanšu risku novērtēšanas analītiskās metodes un rādītājus. Prakse rāda, ka tos izmanto ārkārtīgi bieži. Priekšrocība šajā gadījumā ir tā, ka tie ir diezgan labi izstrādāti un ļoti viegli saprotami. Analītiskā metodoloģija ietver projekta jutīguma novērtējumu pret noteiktām parametru izmaiņām, kā arī uzņēmuma vai uzņēmuma finansiālās stabilitātes novērtējumu.
Starp finanšu risku novērtēšanas analītiskās metodes rādītājiem ir svarīgi atzīmēt sekojošo:
- Lūzuma punkts.
- Jūtības koeficients.
- Finansiālās ilgtspējas rādītāji.
Ieteicams izskatīt katru no tiem atsevišķi. Tādējādi jutīguma koeficients tiek izmantots, lai kvantitatīvi novērtētu nediversificētu (sistemātisku) risku, kas, cik zināms, ir saistīts arpirmkārt, ar vispārējām tirgus svārstībām rentabilitātē un cenās. Jutīguma analīze ir jāsaprot kā vienkāršākais veids, kā kvantitatīvi analizēt praksē visbiežāk izmantotos riskus. Tās galvenais mērķis ir noteikt katra mainīgā faktora ietekmes pakāpi uz kopējo projekta rezultātu. Kā informatīvā bāze šeit ir svarīgi dati par investīciju projekta naudas plūsmu. Kā neatņemami rādītāji, kas raksturo projekta rezultātus, parasti tiek ņemti vērā izpildes kritēriji projekta plānā. Standarta jutīguma analīzē, ko izmanto projektā, tiek pārbaudīta viena mainīgā (mainīgā, faktora) secīgā ietekme uz zemāko līniju (citiem vārdiem sakot, projekta veiktspēju), kas tiek pārbaudīts attiecībā uz risku, vienlaikus saglabājot pārējos parametrus nemainīgus.
Ir svarīgi zināt, ka jutīguma koeficienta aprēķins ir šāds:
- Galvenā rādītāja definīcija, attiecībā uz kuru tiek veikts jutīguma novērtējums (ģenerētie neto ienākumi, iekšējā atdeves likme utt.).
- Faktoru identificēšana (ekonomikas stāvoklis, inflācijas līmenis utt.).
- Galvenā rādītāja vērtības noteikšana dažādos projekta posmos (izejvielu iegāde, ražošana, realizācija, kapitālā būvniecība, transportēšana utt.).
Šādā veidā izveidotās finanšu resursu ieņēmumu un izdevumu secības nozīmē definīcijunaudas līdzekļu plūsmas absolūti katram brīdim, citiem vārdiem sakot, darbības rādītāju aprēķināšana. Tālāk tiek veidotas tabulas vai diagrammas, kas atspoguļo nosaukto iegūto rādītāju atkarību no sākotnējā tipa parametriem. Salīdzinot iegūtās diagrammas savā starpā, iespējams aprēķināt tā sauktos galvenos rādītājus, kas maksimāli ietekmē projekta rentabilitātes novērtējumu.
Nākamā metode finansiālo risku novērtēšanai ir izmantot "līdzsvara punktu" (BBU). Ir vērts atzīmēt, ka tas tiek uzskatīts par pārdošanas (ražošanas) kritiskā apjoma punktu, kurā peļņa no saražotās tirgojamās produkcijas pārdošanas ir vienāda ar izmaksām, kas saistītas ar tās ražošanu. Citiem vārdiem sakot, peļņa tajā ir nulle.
Ir vērts atzīmēt, ka šīs finanšu metodes izmantošana riska analīzes novērtēšanai ietver ražošanas robežapjoma noteikšanu. Zemāk viņa projekts kļūs nerentabls. Zināms, ka, nosakot līdzsvara punktu, tie parasti vadās no ienākumu (ieņēmumu) no tirgojamas preces pārdošanas un tā ražošanas izmaksu vienādības.
Sākotnējie dati aprēķinam:
- Cena par vienu preču preci.
- Izmaksu summa, kas nav atkarīga (vai ir maz atkarīga) no saražotā produkta apjoma (šo kategoriju sauc par fiksētajām izmaksām).
- Mainīgās izmaksas uz tirgojamās produkcijas vienību.
Jo augstāks līdzsvara punkts, jo zemāka ir projekta pievilcības pakāpe, jo priekšTās rentabilitātes (rentabilitātes) realizācijai jānodrošina maksimālais ražošanas (pārdošanas) apjoms. Jāatzīmē, ka katra uzrādītā rādītāja dinamikas ietekmes uz TBU analīze ietver projekta jutīguma (citiem vārdiem sakot, riska pakāpes) novērtējumu pret faktiskām vai iespējamām izmaiņām.
Izmaksu iespējamības un finansiālās ilgtspējas analīze
Svarīgākā metode finanšu risku novērtēšanai finanšu risku pārvaldībā ir finanšu stabilitātes, kā arī tēriņu iespējamības analīze. Jums jāzina, ka ekonomikā ar ilgtspēju jāsaprot ekonomiskās sistēmas spēja neatkarīgi no apstākļiem saglabāt savu sniegumu, tas ir, pat pēc nelabvēlīgu vides faktoru ietekmes uz to.
Izmantojot ilgtspējas analīzes metodoloģiju, tiek atklātas projekta galveno ekonomisko vērtību izmaiņas dažādu faktoru nelabvēlīgu izmaiņu gadījumā. Piemēram, tiek pētīts iespējamās peļņas rādītājs pēc materiālu un izejvielu cenu izmaiņām, kas nepieciešamas tirgojamās produkcijas ražošanai. Šī metode tiek uzskatīta par labu ilustrāciju ievades faktoru ietekmei uz projekta gala rezultātu.
Tā galvenais trūkums ir tas, ka viena faktora izmaiņas tiek aplūkotas izolēti, savukārt praksē visi ekonomiskā plāna faktori zināmā mērā korelē. Tāpēc šīs metodes izmantošana kā neatkarīgarīks riska analīzes veikšanai ir ļoti ierobežots.
Finanšu risku kvantitatīvās novērtēšanas metožu analīzes procesā jāņem vērā, ka komercstruktūras finanšu stabilitāte (stāvoklis) tiek uzskatīta par sarežģītu jēdzienu, ko raksturo relatīvo un absolūto rādītāju sistēma, kas atspoguļo uzņēmuma finanšu resursu pieejamību, izmantošanu un izvietošanu un kolektīvi nosaka uzņēmuma ilgtspējības stāvokli ekonomiskajā ziņā un tā kā biznesa partnera uzticamību.
Novērtējot ekonomiskā riska pakāpi uzņēmuma finansiālo stāvokli raksturojošo rādītāju sistēmā, īpašu interesi var izrādīt par maksātspējas rādītājiem. Šo kategoriju vēlams uzskatīt par uzņēmuma gatavību atmaksāt parādus visu kreditoru prasījumu gadījumā vienlaikus, bet tikai īstermiņa saistībām (fakts ir tāds, ka ilgtermiņa atmaksas termiņi ir zināmi avanss). Maksātspējas rādītāju izmantošana nozīmē spēju novērtēt uzņēmuma gatavību šobrīd norēķināties ar kreditoriem ar prioritārajiem maksājumiem tikai ar saviem līdzekļiem.
Vērts atzīmēt, ka viena no uzņēmējam relatīvi pieejamākajām riska novērtēšanas metodēm ir finanšu stabilitātes rādītāju izmantošana. Tie tiek uzskatīti par vissvarīgākajiem instrumentiem, ko plaši izmanto ekonomisko risku kvantitatīvai noteikšanai. Koeficienti tiek noteikti uzņēmuma finansiālā stāvokļa analīzes procesā. Tātad,galvenais maksātspējas rādītājs ir likviditātes rādītājs. Likviditāte ir jāuzskata par komerciālas struktūras spēju izmantot aktīvus kā tiešu maksāšanas līdzekli vai nekavējoties pārvērst tos naudā, lai savlaicīgi dzēstu parādsaistības.
Nobeiguma daļa
Tātad, esam apsvēruši finanšu risku novērtēšanas metožu klasifikāciju un galvenās iezīmes. Jāpiebilst, ka kompetentu lēmumu pieņemšanai ir nepieciešami reāli kvantitatīvi riska un uzticamības raksturlielumi, nevis to imitācija. Tātad tiem ir jābūt skaidram saturam. Šādas pazīmes var būt tikai varbūtības. Ir vērts uzsvērt, ka lēmumu pieņemšanai var izmantot gan subjektīvo, gan objektīvo varbūtību. Pēdējo var aprēķināt, pamatojoties uz statistikas un finanšu pārskatu rādītājiem.
Dažas metodes pēc būtības ir specifiskas. Piemēram, analoģijas metodes pielietošanas procesā ir jāievēro zināma piesardzība. Pat vispazīstamāko projektu neveiksmju gadījumā ir grūti attiecīgi sagatavot pamatu turpmākai analīzei un sagatavot reālistisku scenāriju kopumu iespējamām neveiksmēm.
Papildus kvantitatīvajām metodēm mūsdienās plaši tiek izmantotas arī kvalitatīvas finanšu risku novērtēšanas metodes. Kvalitatīvās pieejas galvenais uzdevums ir identificēt un pēc tam identificēt iespējamās konkrētā projekta risku variācijas, kā arīfaktoru un avotu noteikšana un raksturošana, kas ietekmē šāda veida risku. Turklāt kvalitatīvā analīze ietver iespējamā kaitējuma aprakstu, tā novērtēšanu un pasākumus, kas saistīti ar riska samazināšanu vai novēršanu (runājam par riska apdrošināšanu, rezervju veidošanu utt.). Kvalitatīvā pieeja, kas neļauj noteikt projekta riska kvantitatīvo vērtību, tiek uzskatīta par pamatu turpmāko pētījumu īstenošanai ar kvantitatīvām metodēm, izmantojot matemātiskās statistikas un varbūtību teorijas matemātisko aparātu. Kvantitatīvās pieejas galvenais uzdevums ir skaitliski izmērīt riska faktoru ietekmi uz darbības parametriem. Kvalitatīvās vērtēšanas metodes ietver izmaksu un ieguvumu analīzi, analoģijas paņēmienu un salīdzinošās pārskatīšanas metodi.
